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白雞進入“超級雞周期” 景氣上行將創(chuàng)紀錄
日期：2016-9-21 16:19:59 作者： 原創(chuàng) 點擊：5070次
白羽肉雞生長快、產(chǎn)肉多、料肉比低,適合工業(yè)化大規(guī)模生產(chǎn),市場空間在600億以上。進口祖代種雞第23周開始產(chǎn)蛋,并持續(xù)41周后開始淘汰;父母代種蛋在3周孵化期后,先后經(jīng)歷23周的培育期和41周的產(chǎn)蛋期后逐步淘汰;商品代種蛋第3周孵化成為商品代雞苗,6周后即可作為肉雞出欄。從祖代引種到商品代肉雞出欄約需58周,出欄高峰為祖代引種后第72-82周。
蛛網(wǎng)模型“中周期”
中期來看,宏觀經(jīng)濟的周期性變化影響終端雞肉的消費需求,肉雞價格和養(yǎng)殖盈利隨之出現(xiàn)周期波動,并通過影響?zhàn)B殖戶的補欄行為而導致供給的增減變動,供求關系隨之出現(xiàn)逆轉并導致價格反向變動,由此循環(huán)往復,形成蛛網(wǎng)模型。和豬肉以家庭消費為主不同,白羽雞肉的替代和工業(yè)屬性更強,受經(jīng)濟波動的影響更大。此外還有強制換羽、轉商和禽流感等其他擾動因素;強制換羽通過延長祖代和父母代的產(chǎn)蛋期,推遲并加劇過剩產(chǎn)能的出清;在行業(yè)深度虧損時,轉商雖然增加短期供給但卻促使行業(yè)加速見底。
年度季節(jié)性“小周期”
一年內(nèi)白羽肉雞的需求呈現(xiàn)季節(jié)性波動,雞價一般在每年春節(jié)和國慶中秋雙節(jié)前開始上漲,節(jié)日時到達年內(nèi)高點,隨后開始緩慢或震蕩下跌,在節(jié)后兩個月(4-5月&11-12月)左右到達年內(nèi)低點。雞價的季節(jié)性波動向上傳導帶動商品代雞苗價格漲跌,并進一步對父母代種雞的需求形成影響。
“超級雞周期”
1)祖代雞引種斷崖式下跌。2014年白羽肉雞行業(yè)聯(lián)盟成立并對祖代雞引種量進行配額控制,正式開啟行業(yè)的主動去產(chǎn)能。與此同時,2015年初以來美法等國相繼爆發(fā)禽流感,導致國內(nèi)引種閉關;2016年祖代雞引種量降到40萬套以內(nèi)的十年來低水平,預計于2017年年中恢復。在行業(yè)聯(lián)盟的嚴格控制下,未來的引種不可能大量放開,將維持在每年80-100萬套的合理水平。
2)景氣持續(xù)上行,企業(yè)盈利改善。以益生股份、民和股份,仙壇股份和圣農(nóng)發(fā)展這四家禽鏈上市公司為例,2016年上半年合計凈利潤同比增長達211%。
3)需求端恢復性增長。2012年底以來行業(yè)遭遇了速生雞等一系列負面事件沖擊,如今負面影響逐漸消退,行業(yè)恢復性增長;同時,2015年3月以來豬價不斷上漲,對雞肉消費有較大拉動作用。
4)供給短缺向父母代、商品代傳導。我們測算得出2017全年雞肉的供需缺口約為14.68億羽,預計2016Q4商品代肉雞供應將迎來拐點,毛雞價格將在2017年大幅上升,父母代種雞價格將長期保持在60元/套以上。
風險提示:突發(fā)大規(guī)模不可控疫病,重大食品安全事件,宏觀經(jīng)濟系統(tǒng)性風險。
